摘要：自2001年管理层提出“超常规发展机构投资者”的方针之后，机构投资者走上了快速发展的道路，其资产规模、持股比例等大幅度提高，其对资本市场的影响程度也逐渐加深。本文以证券投资基金作为机构投资者代表，以2002—2010年上证A股市场数据作为研究对象，采用分阶段动态面板系统GMM分析的方法对我国机构投资者与资本市场的关系进行实证研究，得出结论：在基金平稳发展阶段我们无法得出其持股与资本市场稳定性之间显著的关系；在基金快速发展阶段其持股却能够显著影响资本市场，当大盘收益为正时有利于市场稳定，当大盘收益为负时增加了市场波动。

关键词：面板单位根 动态面板 证券投资基金 虚拟变量